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艾德证券期货:美股7月重回防御属性美联储十年来首次降息

中国百汇财经信息网 时间:2019年08月31日 20:08

  北京时间8月1日凌晨2时,美联储宣布将联邦基金目标利率下调25基点至2%~2.25%,这是美联储十余年来首次降息。据艾德证券期货研究部了解,本次降息是十年来美联储首次降息,上一轮降息周期的开始还要追溯到2007年的四季度。市场在6-7月份一直热炒降息概念,降息预期也成为刺激全球市场上行的主要因素。等到8月的第一个星期,降息真的政策落地后,市场反倒不买账,全球市场开始回调,这是否意味美股会像2008年一样迎来30%以上的回调?

  现在的情况不可以完全跟2008年相比,2008年降息的主要原因是次贷违约的多米诺已经开始倒塌,当时的美国市场有非常明显的风险因素。而现在的美国市场,债务主体基本已经由企业剥离到美国政府。市场有没有大的风险?有!美国国债。但实际美国国债的坚硬程度绝非次贷可比,所以艾德证券期货研究部认为,美股可能回调但现在暂无崩盘的风险。

  7月末和8月初降息落地;欧洲英国脱欧;中美之间大打贸易战;中东地缘局势紧张。据艾德证券期货研究部了解,7月中旬开始市场的消息越来越偏向空头,所以经过一轮市场的回调,我们可以观察目前美国市场的主要股指水平已经来到5年的相对低位。这也是美股相对跌幅较小的一个主要因素。可以说部分美股现在具备一定投资安全边际。

  据艾德证券期货研究部了解,截止8月6号标普500的市盈率是20.76,处于相对安全的位置,在过去的3年标普市盈率的主要震荡区间是20-24,目前水平处于阶段性低点,虽然指数在创新高,但公司实际盈利跑赢了指数,目前市场的安全边际并不低。而纳指的市盈率也回落到32的较安全水平,考虑纳指龙头公司业务的稀缺性,30倍左右的科技股也并不贵。跟7月相比轻微下降,现在标普的估值水平接近2014年,当时的标普指数是1800-2000的水平。

  7月标普从最低2964点,多次挑战3000点重要心理关口,随后并没有站稳,在8月末指数基本回落到月初的水平,8月初又再度大跌。艾德证券期货研究部认为,标普要突破3000关口或许要等待多个季度。

  技术走势上来看,标普500指数7月走出了一波小升浪,并且多次突破前高。但突破3000点心理关口和创新高后,在利好落地的情况下,市场在8月初再度回落到2820前期支撑位。艾德证券期货研究部认为,未来一个季度可能在2820和2950的通道之间震荡,再度冲上3000或许要较大的利好消息以及市场的多数利空消息解决。

  另外,艾德证券期货研究部认为,目前市场主要的不确定因素主要有两个。一是联储的态度,这个可能要等到8-9月的议息会议,联储的声明表态落地。二是多国贸易战:中美、美欧、日韩多国开打贸易战,尤其中美贸易战既是经济问题又是政治问题,事件可能会一直拖到2020年美国大选。

  7月是全球风险月,主要国家指数均录得较大跌幅。艾德证券期货研究部认为,亚洲市场在政治经济多重因素的影响下,跌幅领跑全球。尤其香港的恒生指数跌幅接近10%,考虑到本身香港市场估值并不高,这也反应出恒指具备较有吸引力的投资价值。

  标普中国ETF中概股整个7月跌幅较大的前十位:诺亚财富、畅游、搜狐、迅雷、YY、唯品会、宝尊电商、虎牙、新浪、58同城。

  据艾德证券期货研究部了解,7月涨幅较大中概股:易车网、拼多多、新东方教育、趣店、泰邦生物、百济神州。

  在7月市场普跌的背景下,标普主要板块也都收跌,市场重新回到明显的防御特征。收涨的只有房地产板块、实际上地产和公用事业这两个美股防御板块如果从长期波动的角度来看平均收益率并不低。

  从市场风格上来看,七月份的是完全的防御性,低波动率这种较传统的投资风格在目前的市场中再度成为定海神针。实际从较长期角度来看,低波动投资加上股息复权,收益率也不低。

  7月市场重回避险主题,艾德证券期货研究部之前也多次分析过市场的两种主流风格:动量风格和避险风格。动量风格就是追踪前期涨幅较大,成交活跃的股票,最近几年都以科技股为主。在市场环境较好时,动量大概率跑赢指数。但反过来,市场环境较差的时候我们就要重提避险。今天艾德证券期货研究部将分析几只传统的避险标的。

  美国塔业集团公司是一家控股公司这是一个无线与广播通信基础设施的公司,经营和开发通信站点。据艾德证券期货研究部了解,其主要业务包括在多租户的通信站点无线服务提供商,电台和电视台广播公司,无线数据供应商,政府机构和市政当局和一些其他行业的租户在租用的天线空间。该业务是租赁及管理业务,在2011年12月31日止年度占约总收入的98%。它也提供美国塔业相关服务,包括选址,分区,并允许服务与结构分析服务,主要支持其场地租赁业务,并在其网站上增加了新的租户及设备。 2012年1月,公司合并,并进入美国房地产投资信托基金。

  艾德证券期货研究部据其披露的2019年Q2业绩报告得知:全球独立运营铁塔公司龙头美国电塔Q2营业收入为18.9亿美元(+6.1%,彭博一致预期18.3亿美元),其中站址租赁收入为18.49亿美元(+5.7%),服务业务收入为0.4亿美元(+29.2%)。公司调整后的EBITDA为11.83亿美元(+9.2%);净利润为4.34亿美元(+38.1%,彭博一致预期4.05亿美元)。Q2季度派息为每股0.92美元(+19.5%)。

  印度运营商合并导致公司亚洲地区租赁合同收入暂时减少,其他地区收入保持稳定。美国地区租赁合同收入为9.67亿美元(+7.8%),占比52.3%,主要是由于当地移动互联网流量保持30%以上增速,叠加5G建设,公司站址租赁业务稳定增长。亚洲地区收入为1.59亿美元(-13.7%),占比8.6%,下滑主因是沃达丰印度和IdeaCellular两家印度运营商在2018年9月完成合并,导致站址需求减少。美国电塔预计,此次合并导致2019年收入下滑3.75亿美元,合并带来的下滑将于2020年结束。

  据艾德证券期货研究部了解,冠城国际拥有经营及租赁共享的无线基础设施,包括塔及其他结构,如屋顶(塔),分布式天线系统(DAS)(每个这样的系统的无线网络天线的利益通过光纤连接到运营商和旨在促进无线通信)。在第三方塔下的通信枢纽及土地权益。其核心业务是塔上租用空间或物理容量(集体,空间),DAS,通过各种形式的长期合同,包括许可证,转租的第三方土地权益(统称场地租金业务)租赁协议(统称合约)。

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